Что это? Прогноз или догадка?
15 ноября 2007 г. — AB Forex
Любой кто работает на валютном или финансовом рынке был бы не против научится предсказывать будущее. Это далеко не просто. Спрогнозировать поведения курса валют более сложно, чем поведение других макроэкономических показателей.Для того что бы предсказать поведение валютного курса, желательно определить уровень инфляции на ближайший период. Как это делают в Центральных банках, которые ведут определённую валютную политику. В зависимости от открытости экономики, уровень инфляции будет оказывать своё влияние на Ваш прогноз.
Всего есть четыре основных способа. Самый простой их которых, это предположение о неизменности валютного курса. Это предположение основывается на точно такой же вероятности повышения курса, как и его понижения. Такой подход не совсем то, что нужно.
Другой же ориентируется на эффективность финансового рынка. К примеру возьмем что доходность американской облигации, составляет 5% годовых, а такой же но в фунтах целых 7%. Но по мнению рынка доходность у них одинакова. Иначе процентная ставка той облигации у которой общий доход будет меньшим, должна будет подняться для компенсации потерь.
Также за этим и должен возрасти курс валюты, в которой номинировалась менее сильная облигация. Суть рынка в том, что он стремится уравновесить доходность и достичь так называемого необеспеченного процентного соотношения или UIP. Конечно такой способ лучше, но для наших целей не пригодится.
Третий метод, рассматривает силу изменения валютного курса, которая понадобится для поддержания экономики в состоянии равновесия, с оглядкой на стремление к устойчивости платежного баланса. Но подходит ли нам такой способ который основан на фундаментальной сбалансированности валютного курса или на так называемом FEER, ещё неизвестно. Быть может это опять способ принять то что хочется, за то что есть. Стоит упомянуть только о низком качестве подобных прогнозов.
Следующий способ, использует фундаментальную концепцию равновесия. Суть которой, в движении курса валют, которые стремятся выровнять цену там, где работает механизм их применения. Основан он не на доходности финансовых активов, а на таком понятии, как паритет покупательской способности или PPP. При использовании такого метода вместе с UIP, можно добиться неплохих результатов на долгосрочных прогнозах. А вот для краткосрочных он не применим.
Представитель комитета Банка Англии по валютной политике Сушил Вадхвани, предложил свою методику, по которой Банк Англии и определяет процентные ставки.
Методика использует модель промежуточного периода, в которую входят как UIP так и FEER. Если следовать этой методике, то движение курса валюты показывают разницу процентных ставок и небольшую страховку на случай риска. Последняя подвержена влиянию переменных, используемых любителями методик UIP и FEER.
ITMEER методика, также дает неплохие результаты и лучше всего объясняет поведение курсов валют. Но с чисто статистической точки зрения, отмечается некоторая хрупкость формул используемых для расчётов. По этому методу, курс валюты следует к сбалансированному уровню. Разница процентных ставок, здесь не так важна как UIP. Текущий баланс как FEER, также.
И хотя большое внимание здесь уделяется уровню безработицы, в своих расчётах любители этого метода такую переменную не используют. Ведь увеличение безработицы негативно отражается на курсе валюты, что косвенно влияет на процентные ставки. Всё это более значимо чем бы нам может показаться. К примеру по показателям FEER и PPP, курс GBP гораздо выше EUR.
Но по данным UIP, следует снижение курса фунта по отношению к евро, по причине завышенности британских процентных ставок. Но вот согласно ITMEER, курс фунта не изменится. Повышение курса относительно немецкой марки, было связано лишь увеличением числа безработных в Германии. Это и отразилось на марке негативным образом. Такое положение дел вредит внутренним инвестициям.
Из всего этого можно судить о предполагаемой стабильности фунта. Остается отметить, что все эти методики нельзя использовать не обращая на большое количество других факторов. Некоторые из которых, предсказать действительно невозможно.