Рынок ИСИ по результатам марта 2013 года
29 апреля 2013 г. — НРА «Рюрік»
НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ.Ведущие мировые фондовые индексы.В марте 2013 года ведущие фондовые индексы существенно нарастили обороты стремительного роста, начатого в начале года. По итогам месяца американские фондовые индексы существенно выросли (DJIA – +3,73%, S&P500 – +3,6%), европейские индексы показали более умеренное увеличение (FTSE100 – +0,8%, DAX – +0,69%). Российские (RTSI – -4,85%, MMVB – -3,19%) и украинские фондовые индексы (PFTS – -9,63%, UX – -12,35%) показали в марте 2013 года существенную нисходящую динамику. С начала года по итогам марта отечественные фондовые индексы зафиксировали -0,02% и -4,96% (индексы ПФТС и УБ соответственно).
Сравнительная доходность фондов. Март 2013 года оказался неуспешным, аналогично показателям украинских фондовых индексов, для всех типов фондов. Открытые, интервальные и закрытые фонды продемонстрировали достаточно существенную отрицательную доходность (-2,23%, -1,69% и -4,59% соответственно), зафиксировав с начала года +0,30%, +6,40% и -0,07% соответственно. Напомним, по итогам 2012 года, учитывая существенную "просадку" отечественных фондовых индексов, управляющим компаниям удалось несколько ослабить падение доходности фондов. При этом положительную доходность в 2012 году удавалось продемонстрировать, в подавляющем большинстве, только фондам с большой долей fixed income (с фиксированной доходностью) инструментов.
Результаты отдельных публичных фондов указывают на наличие реальной возможности начать восходящий тренд, что создает предпосылки надеяться на восстановление рынка определенным категориям инвесторов. Однако под влиянием общеполитических и макроэкономических факторов, а также сохранения сложной ситуации на зарубежных рынках, большое количество публичных ИСИ, учитывая текущие результаты деятельности, продолжает характеризоваться существенным оттоком инвестиционных средств, что побуждает управляющие компании к принятию выжидательной позиции, при этом их стратегия существенно снижает ликвидность инструментов рынка, уменьшая тем самым их инвестиционную привлекательность.
Вместе с тем, финансовые результаты 2012 года и начала 2013 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», указывают на умеренное повышение эффективности управления активами фондов. Однако рынок публичных ИСИ в целом в краткосрочной перспективе НРА «Рюрик» характеризует как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью.
Учитывая текущую рыночную конъюнктуру, инвесторы продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия потребности в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Наряду с этим, банковские депозитные продукты в течение последних лет, особенно текущего года, имеют достаточно высокую фиксированную доходность, которая значительно перекрывает среднюю доходность большинства самых успешных публичных ИСИ в Украине.
Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе – инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.
Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистическим показателям, предоставленным УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 42 открытых ИСИ по состоянию на 29.03.2013 г. составляла 160,33 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -1063,1 тыс. грн., или 0,66%. Нисходящая динамика СЧА в марте 2013 года существенно ускорилась по сравнению с февралем 2013 года (-300,98 тыс. грн., или -0,19%) – в марте 2013 года только 10 из 42 фондов (27 из 41 в феврале 2013 года) вышли с положительным результатом изменения СЧА. При том, что динамика изменения СЧА осталась отрицательной, чистый отток в марте 2013 года зафиксирован в размере 1,3 млн. грн. против 1,39 млн. грн. в феврале 2013 года – инвесторы продолжали избавляться от инвестиционных сертификатов.
Диапазон доходности открытых фондов в марте 2013 года (17,7 п.п.) был широким, но более узким, чем в феврале 2013 года (36,9 п.п.), и колебался в интервале от -11,77% до +5,90%. Средняя доходность в секторе составила -2,23%.
Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ по состоянию на конец марта 2013 года, которая включает 11 фондов (по данным УАИБ), составляла 37,18 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец предыдущего месяца, совокупная СЧА уменьшилась на 0,68 млн. грн. (-1,87%). По сравнению с февралем 2013 года (-0,21 млн. грн., -0,58%), следует отметить дальнейшее ухудшение показателей субрынка интервальных ИСИ. При этом чистый приток в марте 2013 года зафиксирован в размере 0,2 млн. грн. против 0,59 млн. грн. оттока в феврале 2013 года.
Диапазон доходности интервальных фондов в марте 2013 года (25,9 п.п.) был несколько уже, чем в феврале 2013 года (28 п.п.), при этом колебался в интервале от -12,31% до +13,57%. Средняя доходность в секторе составила +1,69%.
Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам марта 2013 года, включавший 10 фондов (по данным УАИБ), установил уменьшение стоимости чистых активов до 33,0 млн. грн. Согласно показателям фондов, по которым имеется информация на конец предыдущего месяца, совокупная СЧА сократилась на 395,44 тыс. грн. (-1,18%). Такой результат значительно хуже, чем в феврале 2013 года (-141,04 тыс. грн., -0,42%).
Увеличение СЧА в этом секторе показали только 2 из 11 фондов, чистый приток продемонстрировал лишь 1 фонд (+1,34 млн. грн.), чистый отток зафиксирован также в одном фонде (1,18 млн. грн.) – благодаря увеличению и уменьшению количества размещенных ЦБ соответственно.
Диапазон доходности закрытых ИСИ в марте 2013 года был несколько шире (13,7 п.п.), чем в феврале 2013 года (11,5 п.п.), и колебался в интервале от -12,31% до +1,36%. Средняя доходность в секторе составила -4,59%.
В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2013 год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.