Рынок ИСИ по результатам января 2013 года
28 февраля 2013 г. — НРА «Рюрік»
НРА «Рюрик» отмечает следующие основные изменения на рынке ИСИ:Ведущие мировые фондовые индексы. В январе 2013 года американские и европейские фондовые индексы продемонстрировали стремительную восходящую динамику. По итогам месяца большинство ведущих фондовых индексов существенно выросли, при этом лидерами были фондовые индексы Японии (NIKKEI225 – +7,15%), США (DJIA – +7,13%, S&P500 – +6,82%) и Китая (HANG SENG – +6,81%). Отечественные фондовые индексы несколько отыграли утраченные позиции, увеличившись на 2,39% и 2,15% (индексы УБ и ПФТС соответственно).
Сравнительная доходность фондов. Январь 2013 года оказался успешным, аналогично показателям фондовых индексов, для всех типов фондов, которые продемонстрировали незначительную положительную доходность (открытые, интервальные и закрытые фонды – +0,52%, +1,03% и +2,39% соответственно). Напомним, что по итогам 2012 года, учитывая существенную "просадку" отечественных фондовых индексов, управляющим компаниям удалось несколько ослабить падение доходности фондов. При этом положительную доходность в 2012 году удавалось продемонстрировать, в подавляющем большинстве, только фондам с большой долей fixed income (с фиксированной доходностью) инструментов.
Результаты отдельных публичных фондов указывают на наличие реальной возможности начать восходящий тренд, что создает предпосылки надеяться на восстановление рынка определенным категориям инвесторов. Однако под влиянием общеполитических и макроэкономических факторов, а также сохранения сложной ситуации на зарубежных рынках, большое количество публичных ИСИ, учитывая текущие результаты деятельности, продолжает характеризоваться существенным оттоком инвестиционных средств, что побуждает управляющие компании к принятию выжидательной позицию, при этом их стратегия существенно снижает ликвидность инструментов рынка, уменьшая тем самым их инвестиционную привлекательность.
Вместе с тем, финансовые результаты 2012 года и начала 2013 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», указывают на умеренное повышение эффективности управления активами фондов. Однако рынок публичных ИСИ в целом в краткосрочной перспективе НРА «Рюрик» характеризует как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью.
Учитывая текущую рыночную конъюнктуру, инвесторы продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия потребности в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Наряду с этим, банковские депозитные продукты в течение последних лет, особенно текущего года, имеют достаточно высокую фиксированную доходность, которая значительно перекрывает среднюю доходность большинства самых успешных публичных ИСИ в Украине.
Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе – инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.
Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистическим показателям, предоставленным УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 41 открытого ИСИ по состоянию на 31.01.2013 г. составляла 160,22 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -54,22 тыс. грн., или -0,03%. Нисходящая динамика СЧА в январе 2013 года несколько замедлилась по сравнению с декабрем 2012 года (-3,60 млн. грн., или -2,22%) – в январе 2013 года 24 из 41 фонда (19 из 40 в декабре 2012 года) вышли с положительным результатом изменения СЧА. При том, что динамика изменения СЧА осталась отрицательной, чистый отток в январе 2013 года зафиксирован в размере 0,36 млн. грн. против 2,53 млн. грн. в декабре 2012 года – инвесторы продолжали избавляться от инвестиционных сертификатов.
Диапазон доходности открытых фондов в январе 2013 года (62,6 п.п.) был значительно шире, чем в декабре 2012 года (21,8 п.п.), и колебался в интервале от -25,54% до +37,04%. Средняя доходность в секторе составляла +0,52%.
Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ по состоянию на конец января 2013 года, которая включает 12 фондов (по данным УАИБ), равна 43,25 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец предыдущего месяца, совокупная СЧА увеличилась на 0,49 млн. грн. (+2,08%). По сравнению с декабрем 2012 года (+1,16 млн. грн. (+5,18%)), стоит отметить умеренное ухудшение показателей субрынка интервальных ИСИ. При этом чистый отток в январе 2013 года зафиксирован в размере 0,42 млн. грн. против 0,03 млн. грн. оттока в декабре 2012 года.
Диапазон доходности интервальных фондов в январе 2013 года (32,3 п.п.) был существенно шире, чем в декабре 2012 года (10,1 п.п.), при этом колебался в интервале от -14,01% до +18,27%. Средняя доходность в секторе составляла +1,03%.
Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам января 2013 года, который включает 11 фондов (по данным УАИБ), установил увеличение стоимости чистых активов до 35,73 млн. грн. Согласно показателям фондов, по которым имеется информация на конец предыдущего месяца, совокупная СЧА увеличилась на 183,17 тыс. грн. (+0,52%). Такой результат значительно хуже, чем в декабре 2012 года (+2,89 млн. грн. (+9,46%)).
Увеличение СЧА в этом секторе показали 6 из 11 фондов, чистый приток (+134,47 тыс. грн.) был только в одном фонде – благодаря увеличению количества размещенных ЦБ, чистый отток зафиксирован также в одном фонде (-295,17 тыс. грн.) – благодаря уменьшению количества размещенных ЦБ.
Диапазон доходности закрытых ИСИ в январе 2013 года был несколько уже (11,2 п.п.), чем в декабре 2012 года (14,6 п.п.), и колебался в интервале от -3,63% до +7,57%. Средняя доходность в секторе составляла +2,39%.
В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», 2013 год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.