Состояние рынка ИСИ по результатам ноября 2012 года
13 декабря 2012 г. — НРА «Рюрік»
В ноябре 2012 года, после избрания предыдущего президента США на повторный срок, следовало бы ожидать восстановления американских фондовых индексов, но коррективы внесли погодные условия – на результаты урагана, который обрушился на Нью-Йорк, американские фондовые индексы отреагировали снижением.
При этом европейские фондовые индексы традиционно демонстрировали противоположную динамику – практически на всех площадках зафиксирован рост. Например, индекс DJIA сократился на 0,54% (+6,61% с начала года), индекс S&P500 – вырос всего на 0,18% (+12,61% с начала года), индекс FTSE100 – вырос на 1,45% (+5,29% с начала года), индекс DAX – вырос на 2,00% (+25,55% с начала года). Отечественные фондовые индексы продолжили интенсивное движение в глубокую «красную зону», показав по итогам месяца: индекс фондовой биржи ПФТС – -2,97% (-40,38% с начала года), индекс Украинской биржи – -2,46% (-40,79% с начала года).
Сравнительная доходность фондов. Ноябрь 2012 года оказался успешным лишь для закрытых фондов, которые продемонстрировали положительную доходность (+0,13%, -21,0% с начала года), а открытые и интервальные фонды нарастили отрицательную доходность с начала года, показав по итогам месяца -1,68% и -1,10% соответственно (-12,35% и -18,26% с начала года соответственно). Учитывая дальнейшую просадку фондовых индексов, управляющим компаниям удалось несколько ослабить падение доходности фондов. При этом положительную доходность в 2012 году удавалось продемонстрировать, в подавляющем большинстве, только фондам с большой долей fixed income (с фиксированной доходностью) инструментов.
Результаты отдельных публичных фондов указывают на наличие реальной возможности начать восходящий тренд, что создает предпосылки надеяться на восстановление рынка определенным категориям инвесторов. Однако под влиянием общеполитических и макроэкономических факторов, а также сохранения сложной ситуации на зарубежных рынках, сектор публичных ИСИ, учитывая текущие результаты деятельности, продолжает характеризоваться существенным оттоком инвестиционных средств, что побуждает управляющие компании к принятию выжидательной позицию, при этом их стратегия существенно снижает ликвидность инструментов рынка, уменьшая тем самым их инвестиционную привлекательность.
По сравнению с результатами предыдущего года, финансовые результаты января-ноября 2012 года, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», указывают на повышение эффективности управления активами фондов. Однако рынок публичных ИСИ в целом в краткосрочной перспективе НРА «Рюрик» характеризует как убыточную отрасль с достаточно низкой инвестиционной привлекательностью.
Учитывая текущую рыночную конъюнктуру, инвесторы продолжают отдавать предпочтение банковским депозитным вкладам, благодаря их существенным преимуществам по показателям рискованности инвестиций и отсутствия потребности в дополнительных знаниях основ функционирования фондового рынка Украины. Наряду с этим, банковские депозитные продукты в течение последних лет, особенно текущего года, имеют достаточно высокую фиксированную доходность, которая значительно перекрывает среднюю доходность большинства самых успешных публичных ИСИ в Украине.
Вместе с тем, как показывает лучший мировой опыт, в долгосрочной перспективе финансовые инвестиции в инструменты фондового рынка (в том числе – инвестиционные сертификаты ИСИ) обычно обеспечивают доходность выше, чем банковские депозиты.
Субрынок открытых ИСИ. Согласно статистическим показателям, предоставленным УАИБ, стоимость чистых активов (далее также – СЧА) 40 открытых ИСИ по состоянию на 30.11.2012 г. составила 162,45 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец предыдущего месяца, общее уменьшение чистых активов составило -8,17 млн. грн., или -4,79%. Нисходящая динамика СЧА в ноябре несколько замедлилась по сравнению с октябрем 2012 года (-9,1 млн. грн., или -5,06%) – в ноябре лишь 12 из 40 фондов (6 из 40 в октябре) вышли с положительным результатом изменения СЧА. При том, что динамика изменения СЧА осталась отрицательной, чистый отток в ноябре зафиксирован в размере 3,96 млн. грн. против 3,33 млн. грн. в октябре – инвесторы продолжали избавляться инвестиционных сертификатов.
Диапазон доходности открытых фондов в ноябре 2012 года (35,3 п.п.) был несколько уже, чем в октябре 2012 года (43,5 п.п.), и колебался в интервале от -30,38% до +4,94%. Средняя доходность в секторе составляла -1,68%.
Субрынок интервальных ИСИ. Совокупная стоимость чистых активов интервальных ИСИ по состоянию на конец ноября 2012 года, которая включает 10 фондов (по данным УАИБ), была равна 39,90 млн. грн. Согласно показателям этих фондов на конец предыдущего месяца 2012 года, совокупная СЧА уменьшилась на 0,77 млн. грн. (-2,17%). По сравнению с октябрем 2012 года (-5,73 млн. грн., -13,94%), следует отметить существенное улучшение показателей субрынка интервальных ИСИ. Однако чистый отток в ноябре зафиксирован в размере 0,57 млн. грн. против 0,5 млн. грн. притока в октябре.
Диапазон доходности интервальных фондов в ноябре 2012 года (22,4 п.п.) был существенно уже, чем в октябре 2012 года (32,3 п.п.), при этом колебался в интервале от -16,98% до +5,38%. Средняя доходность в секторе составляла -1,10%.
Субрынок закрытых ИСИ. Анализ закрытых ИСИ по итогам ноября 2012 года, включавший 12 фондов (по данным УАИБ), установил увеличение стоимости чистых активов до 33,6 млн. грн. Согласно показателям фондов, по которым имеется информация на конец предыдущего месяца, совокупная СЧА увеличилась на 2,53 млн. грн. Такой результат несколько лучше, чем в октябре 2012 года (+2,11 млн. грн.).
Увеличение СЧА в этом секторе показали лишь четыре фонда (+0,26 млн. грн.), остальные – уменьшение (-1,03 млн. грн.). Чистый приток (+12,57 тыс. грн.) был только у одного фонда – благодаря увеличению количества размещенных ЦБ, чистый отток (-578,28 тыс. грн.) – у четырех фондов, преимущественно благодарю сокращению количества размещенных сертификатов.
Диапазон доходности закрытых ИСИ в ноябре был более узким (5,9 п.п.), чем в октябре (33,6 п.п.), и колебался в интервале от -2,61% до +3,3%. Средняя доходность в секторе составляла +0,13%.
В целом, по мнению аналитиков НРА «Рюрик», следующий год требует от инвестиционных управляющих высокого профессионального мастерства, а от инвесторов – тщательного поиска эффективных компаний по управлению активами.