• Google+

Ще рано радіти, але вже з’явилися тенденції до відновлення економіки

15 июня 2009 г. — ПАО «Фидокомбанк»

Макроекономічні тенденції:

− Стабілізація світової економіки очікується у другому півріччі 2009 року
− Прогнозується скорочення росту кредитування
− Зниження рівня безробіття очікується у кінці 2010 року
− Найближчим часом інфляційний тиск пом’якшиться

Ринок облігацій:

− Очікується стабільний розвиток ринків облігацій в ЦСЄ
− Корпоративні єврооблігації: аналітики Erste Group надають перевагу облігаціям компаній зі стабільним інвестиційним рівнем емітента (сектор комунальних послуг та телекомунікацій) на відміну від урядових облігацій

Після стрімкого та масового падіння економіки, яке перевищило всі очікування та похитнуло впевненість у майбутньому абсолютно всіх учасників ринку, ключові економічні показники та зміна настроїв свідчить про можливий початок зворотної тенденції. Чи є це свідченням майбутнього відновлення економіки?

У другому півріччі у Західній та Східній Європі очікують на позитивний поквартальний ріст ВВП

«Зміна деяких показників дає чіткі сигнали про покращення ситуації у найближчі шість місяців. Але значною мірою йдеться лише про стабілізацію, а не відновлення економіки. Ми очікуємо на відновлення позитивного поквартального росту ВВП у другому півріччі, як у Західній, так і у Східній Європі», - стверджує Гудрун Еггер, аналітик Erste Group.

У той час, коли скорочення обсягів виробництва значною мірою зумовило спад економіки у першому кварталі, після завершення корегування вартості цінних паперів (у другому та третьому кварталах) очікується короткострокова тенденція зростання. Це підтримає ріст ВВП у другому півріччі, але ще зарано говорити про тривале покращення економічних показників.

Країни-виробники можуть не відновити докризовий рівень росту у зв’язку з відсутністю споживчого кредитування

Глибокий економічний спад продемонстрував масштаби глобалізації світової економіки. Без сумнівів, саме економіка США визначила розвиток негативних подій останніми роками. У зв’язку з високим дефіцитом поточних рахунків, інші країни «скористалися» попитом США, що був наполовину профінансований кредитами. У зв’язку із залежністю США від експорту, падіння економіки особливо сильно вплинуло на економіки з розвиненою зовнішньою торгівлею. Дуже ймовірно, що країни-виробники, які інтенсивно скорочують експорт, не зможуть відновити попередні темпи росту, оскільки споживання в кредит наразі закінчилося.

Подальша динаміка кредитування залежить від впевненості домогосподарств та бізнесу

Після банкрутства Lehman Brothers у вересні 2008 року фінансова система стабілізувалась завдяки узгодженим діям центральних банків та урядів. Однак темпи росту кредитування все ще знижуються через зміни в банківському секторі (сьогодні банки зосереджені на рекапіталізації та рефінансуванні), зниження кредитоспроможності позичальників та скорочення кредитного попиту. Подальша динаміка буде залежати від рівня впевненості домогосподарств та бізнесу в економічному зростанні.

Зниження рівня безробіття не очікується швидше кінця 2010 року

«Ринок праці реагує з невеликою затримкою. Беручи до уваги наші припущення щодо динаміки ВВП і занятості, рівень безробіття буде продовжувати зростати. Ми не очікуємо на зниження рівня безробіття до кінця 2010 року, - розповідає Гудрун Єггер. – Цей фактор буде підтримувати споживання на низькому рівні, незважаючи на більш високі доходи завдяки сповільненню темпів інфляції. Через це, загалом, з боку роздрібного споживання не очікується будь-яких значних імпульсів».

В найближчому майбутньому ріст попиту буде можливо задовольнити існуючими виробничими потужностями. Тому, зважаючи на зростаючий рівень безробіття, аналітики Erste Group не прогнозують зміни цін найближчим часом. Незважаючи на це, існує декілька факторів ризику, вплив яких може посилитись та зумовити ріст темпів інфляції в середньостроковому періоді.

Очікується стійкий розвиток цін на головних ринках облігацій в ЦСЄ

«За останні декілька місяців рівень прибутковості облігацій виріс завдяки впливу деяких факторів. Процентні спреди між дворічними та десятирічними цінними паперами досягли рекордного рівня в Німеччині та США. Ми впевнені, що негативні характеристики урядових облігацій матимуть визначальну роль. З іншого боку, ми очікуємо на стабільний розвиток фондових ринків в ЦСЄ», - розповідає Райнер Зінгер, аналітик Erste Group.

Корпоративні єврооблігації: аналітики надають перевагу облігаціям компаній зі стабільним інвестиційним рівнем емітента (сектор комунальних послуг і телекомунікацій) перед урядовими облігаціями

«Відновлення на ринку облігацій спостерігалось від початку року, причиною чого стали агресивні фіскальні та геополітичні заходи. Слабкіше, ніж очікувалось, відновлення економіки та невизначеність щодо його тривалості й надалі створюють істотний ризик та значно корегують спреди прибутковості на кредитному ринку, - стверджує Єлена Стателов, аналітик Erste Group. – У той же час ми не очікуємо на повернення спредів до рівня осені 2008 року (банкрутство Lehman). В розбивці за ризиками ми надаємо перевагу облігаціям компаній із стабільним інвестиційним рівнем емітента, які є більш привабливими, аніж урядові облігації, а у розбивці за секторами ми рекомендуємо надавати перевагу облігаціям компаній сектору телекомунікацій та комунальних послуг, які залишаються найбільш стабільними».

Комментарии

blog comments powered by Disqus

Финансовый супермаркет